低利率环境下，分红险产品逐渐占据人身险市场主流。
近日，《中国经营报》记者从业内人士处获悉，国家金融监督管理总局人身保险监管司已向行业下发《关于分红险分红水平监管意见的函》（以下简称《意见》），督促各人身险公司强化资产负债统筹联动，提升分红保险可持续经营水平，保护消费者合法权益。
记者注意到，在强监管、防风险的导向下，《意见》明确，各公司要稳健经营，坚持长期主义，把资产负债管理理念贯穿保险产品和服务全流程全周期。不得偏离账户的资产负债和投资收益实际情况，随意抬高分红水平搞“内卷式”竞争，扰乱人身保险市场秩序。监管部门将加强数据监测，对于违反监管要求的，将采取监管约谈、责令整改、评级扣分等监管措施。
六类情形先审定后实施
2024年下半年以来，分红险快速发展。随着利率逐步降至低位，固收产品吸引力边际下降，以分红险为代表的浮动收益型产品正在被市场接受。与此同时，各大保险公司经营策略向分红险倾斜，逐渐将分红险作为主力产品大力推广，产品储备日益丰富。
上述业内人士提供的《意见》文件显示，各保险公司应严格遵守《国家金融监督管理总局关于健全人身保险产品定价机制的通知》要求，平衡好分红保险预定利率与浮动收益，演示利益与分红实现率的关系，根据每个账户的资产配置特点和实际投资收益率，审慎确定各产品年度分红水平。
同时，各公司需要严格遵守《分红保险精算规定》，持续提高分红保险业务质量，按照资产负债相匹配、财务与精算硬约束、投资收益可支撑、分红水平可持续的原则，审定各分红保险产品的年度可分配盈余。
《意见》进一步要求，各公司应当科学规范确定分红保险账户分红水平，存在下列情形之一的，应当充分论证拟分红水平的必要性、合理性和可持续性，提交资产负债管理委员会审定后实施：一是拟分红水平对应的投资收益率，超过公司分红保险账户过去三年平均财务投资收益率和综合投资收益率的较低者的；二是分红保险账户特别储备为负值，或者当期分红实施后分红保险账户特别储备将为负值的；三是设立时间不足三年的分红保险账户，拟分红水平（即客户收益率，含预定利率和浮动收益率，下同）超过人身保险业过去三年平均财务收益率（3.20%）的；四是公司监管评级为 1—3 级，且分红保险账户拟分红水平超过人身保险业过去三年平均财务收益率（3.20%）的；五是公司监管评级为 4—5 级，且分红保险账户拟分红水平超过产品预定利率的；六是公司产品、精算、投资、财务等资产负债管理职能部门认为需要提交审议的其他情形。
业内人士向记者透露，监管通过多维度指标强制分红水平与险企实际能力匹配，主要为防止险企恶性竞争。“当前已经有个别险企在自身的投资收益不理想的情况下，用公司的自有资本金去贴补分红账户，仍给客户很高的红利实现率水平，这个行为将加剧利差损风险，监管已经察觉。”该人士表示。
收益或将进一步调整
受转型以及预定利率调整、个险报行合一等多方面因素影响，今年一季度人身险行业新单保费增速承压。
今年4月21日，中国保险行业协会召开人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委员会2025年一季度例会，就宏观经济形势、市场利率走势和行业发展情况进行研究。会议明确，当前普通型人身保险产品预定利率研究值下调至2.13%。
进入6月以来，市场多款2.5%预定利率的储蓄险逐渐下线。与此同时，已有个别险企多款上新的分红险产品，预定利率已下调50BP至1.5%。例如同方全球人寿的一款分红险产品预定利率直接下调至1.5%，引发行业关注。此外，中意人寿、恒安标准人寿等合资险企也有推出1.5%预定利率的分红险产品，市场上分红险产品预定利率逐步进入“1.5%时代”。
有券商人士分析称，基于预定利率动态调整机制，行业预计7月底预定利率研究值将再度低于当前最高预定利率25基点以上，从而触发预定利率调整。
记者从业内采访获悉，近期，多家中小保险公司业务部门进行新产品备案，从销售人员培训到渠道合作等方面，做了较多准备。包括后续与保险中介公司推出新的分红险产品，预定利率或将降至2%以下。
此外，业内认为，《意见》有助于规范分红险浮动成本水平范围，督促险企审慎确定分红险拟分红水平，提升资产负债匹配水平，控制行业“利差损”风险。
有精算人士向记者表示，未来分红险逐渐向低保底发展，分红实现率将成为险企核心竞争力。保险公司需要强化精算约束和资产负债动态管理。另外，保险消费者在选择产品时，不能仅看演示收益率，需要更加看重保险公司的偿付能力、分红实现率和投资能力。
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